گزارش مالی سه ماهه دوم ۲۰۲۵ نتفلیکس: رشد فراتر از انتظار

نتفلیکس به تازگی گزارش مالی خودش برای سه ماهه دوم سال ۲۰۲۵ رو منتشر کرده و با توجه به اطلاعاتی که بیرون داده، عملکردش بهتر از پیش‌بینی‌های تحلیلگرای وال استریت بوده. این غول استریم تونسته درآمدش رو ۱۶ درصد نسبت به همین دوره در سال قبل افزایش بده و همین موضوع باعث شده که پیش‌بینی درآمد کل سالش رو هم بالاتر ببره. در ادامه میخوایم با جزئیات کامل و به زبان خودمونی، تمام جنبه‌های این گزارش مالی رو بررسی کنیم و ببینیم چه خبر بوده.

نگاهی دقیق به اعداد و ارقام اصلی

برای شروع، بهتره بریم سراغ اعداد و ارقام اصلی که همیشه برای سرمایه‌گذارا و تحلیلگرا مهمه. نتفلیکس توی سه ماهه دوم که به فصل ژوئن ختم میشه، تونسته یه سری رکوردهای قابل توجه ثبت کنه.

بر اساس اطلاعاتی که LSEG جمع‌آوری کرده، درآمد هر سهم یا همون EPS نتفلیکس به ۷.۱۹ دلار رسیده. این در حالیه که تحلیلگرا انتظار عددی در حدود ۷.۰۸ دلار رو داشتن. شرکت FactSet هم پیش‌بینی کرده بود که این عدد ۷.۰۷ دلار باشه. همچنین، اطلاعات شرکت Visible Alpha که توی گزارش اینوستوپدیا اومده، این پیش‌بینی رو ۷.۰۹ دلار نشون میده. پس به طور کلی، نتفلیکس از همه پیش‌بینی‌ها عملکرد بهتری داشته. این عدد در مقایسه با سال گذشته که ۴.۸۸ دلار برای هر سهم بود، یه رشد ۴۷ درصدی رو نشون میده که رقم قابل توجهیه.

در مورد درآمد کلی، نتفلیکس در این سه ماه ۱۱.۰۸ میلیارد دلار درآمد داشته. این رقم هم کمی بالاتر از پیش‌بینی ۱۱.۰۷ میلیارد دلاری LSEG و ۱۱.۰۶ میلیارد دلاری FactSet بوده. اینوستوپدیا هم پیش‌بینی رو ۱۱.۱ میلیارد دلار اعلام کرده بود که تقریبا با درآمد واقعی برابره. این درآمد ۱۱.۰۸ میلیارد دلاری در مقایسه با درآمد ۹.۶ میلیارد دلاری همین دوره در سال قبل، یه رشد تقریبا ۱۶ درصدی رو تجربه کرده.

سود خالص شرکت در این دوره ۳.۱ میلیارد دلار اعلام شده. این عدد نسبت به سود خالص ۲.۱ میلیارد دلاری در سه ماهه دوم سال گذشته، یه جهش بزرگ محسوب میشه. تحلیلگرا هم پیش‌بینی سودی در همین حدود یعنی ۳.۱ میلیارد دلار رو داشتن.

یکی از نکات مهم دیگه، جریان نقدینگی شرکته. نتفلیکس گزارش داده که پول نقدی که از فعالیت‌های عملیاتی‌اش به دست آورده، ۲.۴ میلیارد دلار بوده که نسبت به سال قبل ۸۴ درصد بیشتر شده. جریان نقدینگی آزاد یا همون Free cash flow هم با رشد ۹۱ درصدی به ۲.۳ میلیارد دلار رسیده.

پیش‌بینی‌های نتفلیکس برای آینده و واکنش بازار

نتفلیکس بعد از این گزارش، پیش‌بینی خودش برای کل سال ۲۰۲۵ رو به روز رسانی کرد. شرکت حالا انتظار داره که درآمد کل سالش بین ۴۴.۸ میلیارد تا ۴۵.۲ میلیارد دلار باشه. این در حالیه که پیش‌بینی قبلی بین ۴۳.۵ میلیارد تا ۴۴.۵ میلیارد دلار بود. یعنی تقریبا یک میلیارد دلار به پیش‌بینی قبلی اضافه شده.

دلیل این افزایش پیش‌بینی چندتا چیزه. یکی از دلایل اصلی، ضعیف شدن دلار آمریکا در برابر ارزهای دیگه‌ست که به نفع شرکت‌های بین‌المللی مثل نتفلیکسه. اما علاوه بر این، خود شرکت هم اعلام کرده که «رشد سالم اعضا» و فروش خوب تبلیغات هم در این تصمیم نقش داشته.

برای سه ماهه سوم سال، نتفلیکس پیش‌بینی کرده که درآمد هر سهمش ۶.۸۷ دلار و درآمد کلش ۱۱.۵۳ میلیارد دلار باشه. این پیش‌بینی هم از انتظارات وال استریت که درآمد هر سهم ۶.۶۹ دلار و درآمد کل ۱۱.۲۸ میلیارد دلار بود، بالاتره.

با این حال، یه نکته‌ای باعث شد که سهام نتفلیکس بعد از بسته شدن بازار حدود یک درصد افت کنه. شرکت هشدار داد که «حاشیه سود عملیاتی در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ کمتر از نیمه اول خواهد بود». دلیلش هم اینه که هزینه‌های مربوط به استهلاک محتوا و هزینه‌های فروش و بازاریابی به خاطر برنامه‌های بزرگ نیمه دوم سال، بالاتر میره.

حاشیه سود عملیاتی نتفلیکس در سه ماهه دوم ۳۴.۱ درصد بود که هم نسبت به فصل قبل (تقریبا ۳ درصد) و هم نسبت به سال قبل (تقریبا ۷ درصد) بهتر شده بود. اما شرکت برای کل سال، هدف حاشیه سود عملیاتی رو از ۲۹ درصد به ۳۰ درصد افزایش داد. این یعنی با وجود هزینه‌های بالاتر در نیمه دوم، باز هم وضعیت کلی سال بهتر از پیش‌بینی قبلی خواهد بود.

اسپنسر نیومن، مدیر مالی شرکت، در این باره توضیح داد که این موضوع بیشتر به زمان‌بندی مربوط میشه و شرکت معمولا روی حاشیه سود کل سال تمرکز میکنه. اون گفت که در سه ماهه سوم و چهارم هزینه‌ها بالا میره چون خیلی از بزرگترین عناوین جدید و بازگشتی و همینطور رویدادهای زنده در نیمه دوم سال پخش میشن.

تجارت تبلیغات؛ یک موتور رشد جدید

یکی از بخش‌هایی که نتفلیکس خیلی روش حساب کرده، کسب و کار تبلیغاتشه. شرکت اعلام کرده که فروش تبلیغات در مسیر خوبیه و انتظار میره درآمد این بخش در کل سال تقریبا دو برابر بشه. این عملکرد کمی بهتر از انتظاراتی بوده که در ابتدای سال وجود داشته.

گرگ پیترز، یکی از مدیران عامل نتفلیکس، جزئیات بیشتری در این مورد ارائه داد. اون گفت که شرکت به طور کامل پلتفرم فناوری تبلیغات اختصاصی خودش یعنی «Netflix Ads Suite» رو در تمام بازارهایی که تبلیغات داره، راه‌اندازی کرده. این یعنی نتفلیکس دیگه به شرکای خارجی برای این کار وابسته نیست و کنترل کامل این بخش رو در دست داره. به گفته پیترز، این راه‌اندازی در همه کشورها به نرمی انجام شده و نتایج اولیه مطابق با انتظارات بوده.

مهمترین فایده این کار اینه که خرید تبلیغات برای تبلیغ‌دهنده‌ها راحت‌تر شده. پیترز گفت که بازخوردهای مستقیمی از تبلیغ‌دهنده‌ها گرفتن که این موضوع رو تایید میکنه و در عملکرد کلی فروش هم این راحتی دیده میشه. همچنین خرید برنامه‌ریزی شده یا «programmatic buying» هم افزایش پیدا کرده.

در بلندمدت، داشتن پلتفرم اختصاصی به نتفلیکس این امکان رو میده که خیلی سریعتر ویژگی‌های جدیدی مثل هدف‌گیری و اندازه‌گیری بهتر تبلیغات رو ارائه بده. همچنین استفاده از داده‌های شخص ثالث و خود تبلیغ‌دهنده‌ها هم راحت‌تر میشه. پیترز اشاره کرد که در نیمه دوم سال، قابلیت‌های تعاملی یا «interactivity» هم به تبلیغات اضافه میشه که این خودش یه قدم بزرگه.

استراتژی محتوا؛ از سریال‌های پرطرفدار تا فیلم‌های بزرگ

محتوا همیشه قلب تپنده نتفلیکس بوده و هست. مدیریت شرکت اعلام کرده که با یه «برنامه برجسته» وارد نیمه دوم سال میشه. لیستی از برنامه‌های آینده واقعا چشمگیره. فصل دوم سریال «Wednesday»، فصل پایانی «Stranger Things»، فیلم «Happy Gilmore 2» با بازی آدام سندلر، و فیلم «Frankenstein» به کارگردانی گی‌یرمو دل تورو فقط بخشی از این لیست بلند بالا هستن.

در سه ماهه دوم هم برنامه‌های پرطرفداری مثل فصل جدید «Squid Game»، «Sirens»، «Ginny & Georgia» و فیلم‌هایی مثل «Tyler Perry’s Straw» روی این پلتفرم بودن.

تد ساراندوس، یکی دیگه از مدیران عامل شرکت، در پاسخ به سوالی درباره اینکه آیا نتفلیکس بیش از حد به «هیت» یا همون آثار خیلی موفق وابسته شده، گفت که هرچند این آثار بزرگ به رشد کمک میکنن، اما هرکدومشون حتی در بهترین حالت فقط حدود ۱ درصد از کل بازدید رو تشکیل میدن. به گفته اون، چیزی که مهمه «یک ریتم ثابت از سریال‌ها، فیلم‌ها و به زودی بازی‌هاست که اعضای ما واقعا دوست دارن».

اون به لیست بلند بالایی از برنامه‌های سال ۲۰۲۶ هم اشاره کرد که نشون میده این ریتم ثابت قراره ادامه داشته باشه. فیلم‌هایی مثل «The Rip» از بن افلک و مت دیمون، فیلم اکشن «Apex»، و «Enola Holmes 3» با بازی میلی بابی براون. همچنین فصل‌های جدیدی از سریال‌های موفقی مثل «Bridgerton»، «One Piece»، «Avatar: The Last Airbender» و «Beef» هم در راه هستن. این لیست شامل تولیدات بین‌المللی مثل فصل جدید «LuPan» از فرانسه و «Berlin» از اسپانیا هم میشه.

ساراندوس تاکید کرد که بودجه استهلاک محتوای شرکت از زیر ۱۱ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۰ به بیش از ۱۶ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۵ رسیده که این رشد بیش از ۵۰ درصدی نشون‌دهنده سرمایه‌گذاری سنگین در این بخش برای حفظ رضایت کاربراست.

رویدادهای زنده و ورزشی؛ یک استراتژی حساب شده

نتفلیکس مدتیه که وارد دنیای رویدادهای زنده و ورزشی هم شده. تد ساراندوس در این مورد توضیح داد که ورزش فقط یه بخش کوچکی از استراتژی کلی «لایو» یا پخش زنده شرکته. استراتژی اونها در این زمینه تغییری نکرده و تمرکزشون روی «رویدادهای بزرگ و قابل تملک» هست که برای مخاطبشون جذاب باشه و از نظر اقتصادی هم منطقی باشه.

اون گفت که رویدادهای زنده بخش کوچکی از کل هزینه محتوا و همچنین بخش کوچکی از کل ساعت‌های بازدید رو تشکیل مiden. با این حال، اون اذعان کرد که «همه ساعت‌های بازدید برابر نیستن» و رویدادهای زنده تاثیر مثبت بسیار بزرگی روی ایجاد گفتگو در جامعه و جذب اعضای جدید دارن.

به عنوان مثال، نتفلیکس برای مسابقه بوکس کانلو-کرافورد در ماه سپتامبر، مسابقات هفتگی WWE و دو بازی لیگ فوتبال آمریکایی (NFL) در روز کریسمس برنامه داره. ساراندوس اشاره کرد که برای تولید این رویدادها، نتفلیکس از ترکیبی از توانایی‌های داخلی و همکاری با شرکای باتجربه مثل شبکه CBS برای بازی‌های NFL استفاده میکنه.

تعامل کاربر و تجربه کاربری جدید

یکی از بحث‌های جالب در گزارش نتفلیکس، موضوع «تعامل» یا engagement کاربر بود. در نیمه اول سال ۲۰۲۵، کل ساعت‌های بازدید رشد کمی داشته. گرگ پیترز در این باره توضیح داد که شرکت در چند سال اخیر بیشتر روی معیاری به نام «تعامل در هر خانواده مالک» یا «owner household engagement» تمرکز کرده. این معیار تاثیر اشتراک‌گذاری اکانت‌ها رو حذف میکنه و تصویر دقیق‌تری از تعامل هر کاربر پولی نشون میده. به گفته اون، این معیار در دو سال و نیم گذشته تقریبا ثابت بوده.

پیترز همچنین به رابط کاربری جدید یا همون UI/UX نتفلیکس اشاره کرد که به تازگی برای موج اول دستگاه‌های تلویزیونی عرضه شده. اون گفت که این رابط کاربری جدید عملکردی بهتر از اون چیزی که در تست‌های اولیه دیده بودن، داشته. دلیل ساخت این UI جدید این بود که رابط کاربری قبلی برای نتفلیکس ده سال پیش طراحی شده بود و حالا با اضافه شدن بازی‌ها و رویدادهای زنده، نیاز به یک تجربه کاربری متفاوت وجود داشت. این UI جدید میتونه بهتر تفاوت بین تماشای یک فیلم در هر زمان دلخواه و تماشای یک رویداد زنده در ساعت ۷ شب جمعه رو به کاربر نشون بده.

مرزهای جدید: بازی، هوش مصنوعی و همکاری‌ها

نتفلیکس فقط به فیلم و سریال محدود نمیشه و در حال گسترش فعالیت‌هاش در زمینه‌های جدیدیه.

در زمینه بازی، گرگ پیترز گفت که استراتژی کسب درآمد از این بخش در کوتاه‌مدت، مثل بقیه دسته‌بندی‌های جدید محتوا، غیرمستقیمه. یعنی بازی‌های خوب باعث جذب کاربر جدید، حفظ کاربرای فعلی و افزایش تمایل اونها به پرداخت پول میشه. اون گفت که شرکت تاثیرات مثبت این موضوع رو در مقیاس کوچک دیده و قراره سرمایه‌گذاری در این بخش رو به صورت حساب‌شده افزایش بده. بازی‌های موفقی مثل Grand Theft Auto که به صورت لایسنس شده روی پلتفرم قرار گرفتن و بازی‌هایی که خود نتفلیکس مثل Squid Game Unleashed ساخته، هر دو نتایج خوبی داشتن.

در حوزه هوش مصنوعی مولد (GenAI)، تد ساراندوس توضیح داد که این فناوری یک «فرصت باورنکردنی برای کمک به خالقان برای ساخت فیلم‌ها و سریال‌های بهتر، نه فقط ارزان‌تر» هست. اون به یک مثال واقعی اشاره کرد: در سریال آرژانتینی «El Atonata»، تیم جلوه‌های ویژه نتفلیکس با استفاده از ابزارهای هوش مصنوعی تونست یک صحنه فروریختن ساختمان رو ۱۰ برابر سریعتر از روش‌های سنتی و با هزینه‌ای بسیار کمتر بسازه. این اولین باری بود که یک صحنه نهایی ساخته شده با هوش مصنوعی مولد در یکی از تولیدات اصلی نتفلیکس به نمایش دراومد.

در زمینه همکاری‌ها، نتفلیکس یک قرارداد همکاری با شبکه تلویزیونی TF1 فرانسه امضا کرده. گرگ پیترز گفت که دلیل این همکاری، افزایش تنوع و گستردگی محتوای محلی برای کاربران فرانسویه. به گفته اون، زمان این همکاری مناسب بود چون نتفلیکس الان در زمینه‌هایی مثل پخش زنده، تبلیغات و رابط کاربری جدید سرمایه‌گذاری کرده و توانایی‌های لازم رو داره.

استراتژی کلی شرکت و جایگاه در بازار

در نهایت، اسپنسر نیومن، مدیر مالی، درباره استراتژی شرکت در زمینه خرید و ادغام (M&A) صحبت کرد. اون گفت که با وجود اینکه احتمالا شاهد ادغام‌های بیشتری در صنعت رسانه خواهیم بود، این موضوع منظره رقابتی رو برای نتفلیکس تغییر چندانی نمیده. اون تاکید کرد که نتفلیکس از لحاظ تاریخی بیشتر «سازنده بوده تا خریدار» و علاقه‌ای به خرید شبکه‌های رسانه‌ای سنتی نداره. تمرکز اصلی شرکت روی رشد ارگانیک، سرمایه‌گذاری مسئولانه و برگردوندن پول اضافی به سهام‌دارا از طریق بازخرید سهامه.

یک نکته قابل توجه هم اینه که این دومین فصلیه که نتفلیکس دیگه آمار مربوط به تعداد اشتراک‌های فصلی رو منتشر نمیکنه و به جای اون روی معیارهای دیگه مثل درآمد و تعامل تمرکز کرده.

در مجموع، گزارش سه ماهه دوم سال ۲۰۲۵ نتفلیکس تصویری از شرکتی رو نشون میده که تونسته عملکرد مالی خوبی داشته باشه، پیش‌بینی‌هاش رو بالا ببره و به طور همزمان روی چندین جبهه مختلف از جمله تبلیغات، محتوای زنده، بازی و فناوری‌های جدید در حال پیشرفته. با اینکه چالش‌هایی مثل مدیریت هزینه‌ها در پیش رو داره، اما به نظر میرسه که با یک برنامه محتوایی قوی و استراتژی‌های متنوع، با اطمینان به آینده نگاه میکنه.

منابع